课程大纲

跳至今天

资产组合管理

Portfolio Management

2024-2025学年秋季班

课程安排

上课日期：            2024/9/22，2024/9/28，2024/10/13，2024/10/20

上课时间：            上午 9:00–12:30, 下午 13:30–17:00

教        室：            工程馆328， 高金1006

 

授课教授                 李楠（Nan Li）     上海交通大学上海高级金融学院副教授

办公室：                 上海交通大学上海高级金融学院教学楼807

电子邮箱：             nanli@sjtu.edu.cn

助教:                       杨蕾

电子邮箱：             lyang.22@saif.sjtu.edu.cn

电话：                     18171908933

 

预备知识和先修课程

  • 金融学原理
  • 统计分析方法，并具备一定的线性代数和优化知识，参考自编讲义《第0讲：计量经济学和统计学基础》
  • 具备计算机操作经验，熟悉Excel 的使用。授课期间，我们将主要使用Excel，学员也可以自行选择熟悉的其他统计或编程软件，例如Stata，Eviews，Python，Matlab，SAS等。

 

课程目标和内容简介

本课程首先讲解金融市场基础，然后讲解资产组合管理的基本原则和实践，包括资产配置，风险管理，资产组合优化等课题。学员完成本课程的学习后，应掌握不确定性下科学系统投资决策和合理有效管理资产组合的方法和手段，具体而言：

  • 理解金融市场资源配置的重要作用；
  • 理解货币政策与金融市场的动态关系；
  • 了解货币、股票、债券等金融资产的风险和收益特性；
  • 理解资产组合管理的基本原则；
  • 根据投资者的风险偏好、投资期限和投资目标，选择和设计合理的资产配置策略；
  • 分析投资组合的风险特征并进行有效风险管理；
  • 通过优化投资组合达到特定投资目标的方法

 

教材

  • 李楠教授自编讲义

 

参考资料

  • BKM: 投资学精要（第11版），兹维博迪 亚历克斯·凯恩 艾伦·J·马科著，中国人民大学出版社, 2021年10月, ISBN：9787300291932
  • FIM: Anthony Saunders and Marcia Millon Cornett, Financial Institutions Management: A Risk Management Approach, 11th edition, McGraw Hill
  • Investments, by Bodie, Kane, and Marcus, McGraw-Hill, 13th edition, January 12, 2023, ISBN: 9781266838057
  • Essentials of Investments, By Zvi Bodie, Alex Kane and Alan Marcus, McGraw-Hill, 12th Edition, ISBN: 9781260772166
  • Beyond Diversification: What Every Investor Needs to Know About Asset Allocation, by Sébastien Page, McGraw-Hill Education; 1st edition, November 10, 2020, ISBN: 1260474879

 

数据资源 

  • ​WRDS: CRSP, COMPUSTAT, TAQ and etc.
  • World Bank: world GDP and etc

https://data.worldbank.org/

  • FRED @St. Louis Fed: various macroeconomics and financial data

https://fred.stlouisfed.org/

  • BEA: U.S. NIPA, Fixed Asset and etc

https://www.bea.gov

  • S. Bureau of Labor Statistics

https://www.bls.gov/

  • Federal Reserve Board: US interest rates, Z1 flow account data and etc.

https://www.federalreserve.gov/

http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/

  • Robert Shiller Online Data: U.S. Stock Markets 1871-Present and etc

http://www.econ.yale.edu/~shiller/data.htm

  • Macro and Financial Uncertainty Indexes - Sydney Ludvigson

https://www.sydneyludvigson.com/macro-and-financial-uncertainty-indexes

  • Izhakian’s Stock Ambiguity of U.S. stock market based only on intraday price data:

https://pages.stern.nyu.edu/~yizhakia/index.html

  • Economic Policy Uncertainty Index：

https://www.policyuncertainty.com/ (World, Baker, Bloom and Davis)

https://cbade.hkbu.edu.hk/epu-mainland-china/ (China, Huang and Luk 2019)

基于百度搜索指数的中国经济不确定性指标-中国知网 (舒海兵、孟辰、陈毓琳、李楠 2024)

  • WIND 万德数据库：宏观及金融市场数据
  • CSMAR：金融市场数据
  • 中国人民银行：货币，债券，汇率等

http://www.pbc.gov.cn/

  • 国家金融监管总局：银行业，保险业等

https://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/index/index.html

  • 东方财富网：中国等国宏观和金融市场数据

https://data.eastmoney.com

  • 上海银行间同业拆放利率

https://www.shibor.org/shibor/

 

授课形式

  1. 课堂授课

学生需保证上课出勤。鼓励但不强制课前预习。但课后阅读是本课程学习的重要环节。

  1. 个人作业

这门课有两次个人作业。可以手写或打印形式提交。作业上交截止时间为课堂开始之前。

具体的作业题目和截止日期根据课程进度可能有微调，如有变化以课上通知为准。

  1. 小组报告
  • 学生自由组队，每组人数不超过5人；
  • 在最后一个教学模块，每个小组有 10-15 分钟的时间进行课堂陈述（根据实际小组数量调整），全体小组成员均应参与陈述过程；
  • 在课程结束后一周，每个小组提交一份不超过10页的小组报告；
  • 具体要求：每个小组自选投资目标，运用课程所学构建投资策略，需要论证投资策略的合理性并利用实际数据验证投资策略的有效性。
  1. 随堂小练习

课堂中对前一次课的关键知识点进行回顾，课上即时作答，软件自动计分。

  1. 课堂参与

鼓励积极参与课程学习，包括课堂上或课后微信群里提问/问答，课前/课后参与课程网站上的讨论，或者在微信群分享与课程内容相关的资讯。

  1. 计算机软件

至本课程结束时，应至少熟悉一种统计软件的使用。Excel为授课软件。鼓励学员自行选择熟悉的其他统计或编程软件，例如Minitab，Stata，Eviews，Python，Matlab，SAS等。

  1. 关于AI工具的使用

学生可以在本课程中（除期末考试）使用ChatGPT，Copilot等人工智能工具，但是如果在作业或者课程报告中使用这些工具，需要说明，并自行承担这些工具给出错误答案的风险。

成绩评定

  • 个人作业： 40%
  • 小组大作业： 30%
  • 讨论与随堂小练习: 20%
  • 课堂参与： 10%

总评成绩规则：

根据上海交通大学上海高级金融学院研究生成绩管理细则：“原则上，A+/A/A-成绩所占

百分比不得高于 30%，低于 B-的成绩所占百分比不得低于 10%。”具体比例将根据班级

的实际表现略作调整。

教学目标

按照 AACSB 的要求，这门课从 Assurance of Learning (AOL)的角度所列出的教学目标为：

  1. 学员应掌握金融工具，并适当及创新地用它们来识别和解决商业问题。

1.1 学员展现出对金融知识与技能的掌握。

1.2 学员能够有效地应用知识与技能来识别和解决商业问题。

  1. 学员应掌握中国商业环境的最新实用知识，包括相关最佳实践；并具有将国际知识运用于中国商业环境的有效经验。

2.2 学员具有全球视野：能够识别全球经济、政治和社会举措对在中国经营企业的主要影响。学员3.  具有高效灵活地运用批判性思维与解决问题的能力。

3.1 在多变与不确定的商业环境中，学员能灵活地识别关键问题并批判性地分析问题。

3.2 学员能针对复杂的商业问题提出可行的解决方案。

  1. 学员具有强烈的企业社会责任感与商业道德。

4.1 学员在商业决策中展现出道德与社会责任意识。

  1. 学员掌握高级定量与实证方法，并熟练运用金融数据源和分析工具。

5.1 学员掌握高级定量与实证方法。

5.2 学员熟练掌握金融数据源与分析工具。

  1. 学员能成为商业环境中的有效沟通者。

6.1 学员能就商业问题进行专业的口头报告。

6.2 学员能在团队环境中有效地进行语言与非语言沟通。

 

 

 

课程安排

预备课：《计量经济学和统计学基础》（自学）

第一讲：投资组合理论与实践

  1. 资产配置概论
  2. 收益率、风险与不确定性的估计
  3. 均值方差分析
  4. 现代资产组合理论
  5. CAPM与多因子模型
  6. 有效市场假说与行为金融学
  7. 资产收益预测与资产配置策略

案例分析：

  1. 中国资产配置实例

参考资料：

  1. BKM 第2部分（第5-9章）
  2. Markowitz, Harry. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. (New York: John Wiley, 1959).
  3. Sharpe, William. Portfolio Theory and Capital Markets. (New York: McGraw-Hill, 1970).

 

第二讲：金融资产与金融市场基础

  1. 风险与不确定性
  2. 金融中介的特殊性与风险
  3. 金融市场与金融监管
  4. 货币与货币政策

案例分析：

  1. 2008美国金融危机
  2. 金融科技与金融监管：蚂蚁上市为什么被叫停？
  3. 数字人民币与比特币

参考资料：

  • BKM第1-2章
  • FIM 第1, 7, 12, 18, 19章
  • MPIA 第1部分（第1-3章）
  • FIM Appendix 1A, The Financial Crisis: The Failure of Financial Services Institution Specialness
  • Video: 2008信用危机The Crisis of Credit Visualized By Jonathan Jarvis. https://www.youtube.com/watch?v=bx_LWm6_6tA

 

课题三：固定收益证券与利率风险管理

  1. 债券价格与收益率
  2. 债券投资组合的管理
  3. VaR与风险管理
  4. 利用衍生品对冲利率风险

案例分析：

  1. 1994年美国橘郡
  2. 2023年硅谷银行破产

参考资料：

  1. BKM 第3部分（第10-11章）
  2. FIM 第8, 9, 15, 22, 23, 24章

课程总结：

日期 详细信息 截止时间